“从年化收益率1.5%，逐渐提升到一般水平的5%，即便用最乐观的估计，十年内达到这一点，联邦的房产仍无法摆脱金融垃圾的标签。

即便对经济发展很有信心，认为十年后的房租可以让目前的房价有5%的年化收益率，那么，从投资的角度，为何不现在就将房产套现，用换到的现钞立即享有5%的无风险收益率，而要一直持有回报堪忧的不动产？

这还是按最乐观的估计，十年后，房租会增长到房价的5%，这种条件下房产仍不值得持有，那么，联邦民众仍然持有房产、甚至借债买入的直接动机，就和房租这种聊胜于无的回报毫无关联，仅仅是出于房价进一步飙升的预判，或者，就是因为联邦的锁盘，而没有办法高位套现，仅此而已。”

“按照你的归纳，方，联邦民众持有房产的唯一动机，是觉得房价还会涨。”

“正是如此。”

“但会不会还有其他的因素，譬如说，按目前的经济形势，如果央行开闸放水、放任马克贬值，房产这样的不动产就可以发挥‘抵抗通胀’的作用？

大家手里的现钞，如果不换成房产，可能就会在严重的通货膨胀中化为乌有，这你想过吗。”

“货币贬值，是么？

这就是另一个问题了，即便央行开闸放水、引发通胀，现钞严重贬值，房产也无法发挥抗通胀的作用。

根本问题，还是在于严重虚高的价格，这种虚高，是相对于其使用价值的判断，无论以马克、外币还是黄金计价，无非只是一个计量单位的区别，不管采用什么样的计量方式，虚高这一事实无法改变，也不会改变。

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